价格下跌到了80美元，但是范德福继续地买进。‘每当有人卖空股票时，总有一只巨大的手伸出来把它们接住。它们随即从人们的视线中消失，仿佛被锁进了一个巨大的铁盒子里。‘

卖空地原因在225开始明了，当天下午，北中国宣布无限期中断与卡耐基地谈判。原因是卡耐基提出了无法接受的价格。卡耐基的股价就像‘一只被击中地鸟‘一样直线下降到72美元。华尔街的卖空者满怀希望地等着范德福第二天大出洋相。

但是第二天股票价格并没有下跌，相反它骤升到97美元到了106美元。《纽约时报》（new票地主要持有人是范德福先生和他的朋友。只要卖空者愿意继续卖给他们卡耐基股票，他们在银行里随时有足够的现金来支付。而卖空投机者卖空的卡耐基股票总数已经超过了卡耐基地总股本。‘

这些卖空投机者在卖空合同到期地时候，只好向范德福购买卡耐基股票来进行交割，最后，从没有涉足过华尔街的范德福在华尔街历史上最大的股票逼空战案中击败了美国最老练的投机商。

229日。星期一。报》报道说，卖空者可能需要5万股股票才能履行合同的时候，原先卖空卡耐基进行投机的市议会议员看到大事不好，立刻改变原来的立场，重新将公交线路经营权授予卡耐基。范德福于是允许股票价格下降到94美元，以便这些他将来还可能用得着地市议会议员以这个价格买到股票，他们从卖空合同中解脱出来。

《纽约时报》对此显然很高兴。报纸上这样写道：‘在这场较量中公众的同情心完全站在了范德福这边，华尔街上的人们喜悦之情溢于言表，大家庆贺无耻的市议会操纵股票的企图彻底破产，并得到了加倍的报复。‘

范德福虽然放过了将来也许会有用的市议会官员，但对于华尔街上的投机商他就没有那么仁慈了。整个夏季，在卖空阵营的一片咒骂声中，他一点一点地推动股票价格上涨，直到做空投机商最后以180美元的价格平仓。至此，范德福不仅买下了卡耐基铁矿公司的控制权，而且他自己的财富在原有的基础上又增加了一大笔。

与此同时，‘范德福‘也在持续买入密执安铁矿的股票，这条铁矿沿着密执安河的东岸一直延伸到东奥尔巴尼。到1897年，范德福已经为密执安铁矿公司董事会成员，并且是最大的大股东之一。

显然，一些没有参与卖空卡耐基股票的投机者认为，因为此时范德福正身陷卡耐基逼空战中，他们有机会利用密执安铁矿股票做些文章了。正当卡耐基股价达到最高点的时候，他们发起了对密执安铁矿股票的卖空袭击

|卖空密执安，迫使对手增加保证金。制造恐慌，使进一步下降。企图最终在低位平仓以大赚差价。

范德福立刻反击，他让他地经纪人买断市场上所有的‘卖方选择权‘（sellertion）。在那个时候，股票买卖通常在做完这笔交易之后地一段时间内才真正交割，通常是10天、20或者30，确切交割的时间则由某一方决定。如果交割的时间由买方决定，称为‘买方选择权‘（buyer誷tion）；如果交割的时间由卖方决定，称为‘卖方选择权‘。当时大部分的卖空操作并不像现在这样通过借进股票来实施。而是通过卖出‘卖方选择权‘来进行。这些卖方和买方‘选择权‘有别于现代期权。现在的看涨期权（calltion）和看跌期权（puttion）都有权利而没有义务去履行合约。

在买进了所有的卖方选择权以后，范德福和他地同伴事实上宣告了他们正准备逼空密执安股票，但是范德福脑海里酝酿的计划比逼空更为高妙，正如金融家罗素·塞奇（russell）所说，范‘他之于金融正如莎士比亚之于诗歌和米开朗基罗之于绘画‘。

由于有卡耐基股票战役的牵扯，许多投机商认定此时范德福肯定资金不足。对此‘范德福‘并没有辟谣，相反，他让他的经纪人与其他经纪人进行接洽，希望让他们帮他‘倒‘这只股票（turneock）。让那些投机商更加相信他们的猜测是对的。‘倒股票‘是股票逼空者可以以最少的现金实现买断股票的手段-当然，这种手段.<..非常好的运气。‘倒‘股票时，股票地逼空者会先把股票卖掉。然后以稍高的价格从股票的买方手里买进‘买方选择权‘，这样，他就可以把现金保存下来。但是，问题是股票的买方并没有义务为逼空者持有这支股票而不卖出。如果他认为逼空将要失败地话，正如事实上大部分逼空的结果一样，他会卖掉股票，而当他必须履行‘买方选择权‘的义务的时候，他可以再从市场上以较低地价格买进股票，并从中获利。

许多卖给范德福‘买方选择权‘的经纪人就是看中了这一点，并信心满怀地认为。范德福是因为资金链行将崩溃，才这样铤而走险，于是，他们立刻把密执安铁矿股票卖掉。但是他们错了，范德福有足够的钱。当然，他们并不知道这一点。结果，他们把股票卖给了实际上在为范德福工作的经纪商，而根据合同的规定，他们必须在以后的某个时间将这些股票交付给范德福。

1898年2上旬，范德福收网了。当合同到期的时候，卖空地投机商们到市场上去购买密执安股票，却发现市场上根本没有卖家，因为所有的密执安股票都在范德福的手里。股票价格几乎是在一夜之间从元飙升到180元，范德福开始要求那些投机商履行合同向他交付股票。这些可怜的倒霉蛋们只得面对市场上惟一的卖主，那就是范德福。范德福生性宽宏大量，他并没有坚持让那些深陷于自己构筑的陷阱中的卖空投机商们立刻履行合同。反之，他愿意借给他们此时所必需的股票，但每日的利息高达5%。

就这样，正如格兰特将军夺取维克斯堡，正如西半球最伟大的战役葛底斯堡战役决定了美国的命运，正如在纽约最大的一次暴乱后街道上陈尸累累，范德福在华尔街的坎尼战争（battleae）中扮演了汉尼拔统帅的角色，他两次围歼熊市投机商，给他和他的同伴带来了美元的巨额财富，这次逼空战也被公认为金融操纵史上的杰作。《纽约先驱报》在313宣称：‘华尔街市场上从未看到过这么成功的股票逼空，中国人创造了奇迹‘。

但是，在这场战斗中损失了一部分财产的卡耐基并不甘心，他还在暗中期待着，期待一个翻本的机会，但是他手上并没有足够的砝码，为此，他敲开了摩根办公室的大门。一场更加惨烈的战争马上就要开始了。

在另外一个地方.美国总统下达命令.指示远在香[发，直接攻击西班牙殖民地菲律宾。

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